投資“一帶一路”需加強(qiáng)文化對接
發(fā)表時(shí)間 :2019-06-10 來源：中國礦業(yè)報(bào) 趙京燕
在近日舉行的2019中國探礦者年會上，與會專家就“一帶一路”國家和地區(qū)礦業(yè)投資環(huán)境進(jìn)行了評價(jià)與分析，為礦業(yè)企業(yè)“走出去”提供了參考。
“一帶一路”倡議自實(shí)施以來，中國同各方雙邊、多邊區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作不斷取得新成果，也為加強(qiáng)國際礦產(chǎn)資源領(lǐng)域的合作提供了重大機(jī)遇。我國礦業(yè)“走出去”迎來了新契機(jī)。
新形勢下，礦業(yè)投資受各國政治環(huán)境、市場條件、政策法規(guī)等的影響很大，傳統(tǒng)的過于偏重成礦地質(zhì)條件的項(xiàng)目投資決策方法已然不可行，必須展望礦業(yè)開發(fā)生產(chǎn)的全過程，評估未來轉(zhuǎn)讓、開發(fā)、生產(chǎn)贏利的途徑、可能性和風(fēng)險(xiǎn)，提高投資成功率。因此，如何選定具體國家進(jìn)行海外礦產(chǎn)投資、把好“走出去”的第一關(guān)，是礦業(yè)行業(yè)面臨的重大課題。
不同國別投資形勢迥異
“近年來，中國的礦業(yè)公司在‘一帶一路’沿線國家收購了大量的礦業(yè)資產(chǎn)，如中石油及中信集團(tuán)收購哈薩克斯坦的油田，多家中國企業(yè)收購蒙古國的鐵礦、煤礦以及哈薩克斯坦的鉀鹽礦等。據(jù)商務(wù)部網(wǎng)站數(shù)據(jù)，2017年中國境內(nèi)企業(yè)對‘一帶一路’沿線國家實(shí)施的62起并購中，中石油集團(tuán)和中國華信投資28億美元聯(lián)合收購阿聯(lián)酋阿布扎比石油公司12%股權(quán)為其中最大項(xiàng)目?！弊匀毁Y源部信息中心研究員徐曙光對“一帶一路”國家和地區(qū)礦業(yè)投資環(huán)境進(jìn)行了評價(jià)與分析。
據(jù)統(tǒng)計(jì)公報(bào)顯示，2017年，中國對東盟的礦業(yè)投資3.7億美元，占對東盟投資的2.6%。2017年對東盟的礦業(yè)投資存量103.2億美元，占對東盟總投資的11.6%。主要分布在印度尼西亞、泰國、越南、馬來西亞等國。
境外勘查開發(fā)的投資形式具有多元化的特點(diǎn)。既有政府援外項(xiàng)目，也有自籌資金項(xiàng)目。所開展的工作也多種多樣，有從事風(fēng)險(xiǎn)地質(zhì)勘查的，有從事資源開發(fā)的，有開展礦業(yè)權(quán)資本運(yùn)作的，有開展資源換項(xiàng)目的，還有從事境外地質(zhì)勘查服務(wù)的。
徐曙光針對各類要素的功能及全球礦業(yè)投資環(huán)境的現(xiàn)狀，選擇了10項(xiàng)指標(biāo)，采取半定量方法，對不同國別的礦業(yè)投資環(huán)境進(jìn)行評價(jià)。
他認(rèn)為，“一帶一路”國家和地區(qū)之間投資吸引力差距大。俄羅斯、哈薩克斯坦、巴基斯坦、伊朗、印度尼西亞和蒙古國投資環(huán)境相對較好；阿塞拜疆、塔吉克斯坦、吉爾吉斯斯坦、泰國、土庫曼斯坦和馬來西亞相對較差。其中，資源潛力越大的國家排位相對靠前，俄羅斯、哈薩克斯坦、蒙古、伊朗和印度尼西亞都是資源潛力豐富的國家，而各個(gè)國家又有著不同的優(yōu)勢和劣勢。
徐曙光詳細(xì)介紹了各國的政治形勢和社會現(xiàn)狀。比如俄羅斯資源潛力大，礦業(yè)法穩(wěn)定，與中國關(guān)系良好，地質(zhì)工作程度高，政府參與和控制礦業(yè)活動的程度低，沒有勘探許可證延期強(qiáng)制性退地規(guī)定。但其劣勢是權(quán)利金費(fèi)率較高。近年來，俄羅斯投資環(huán)境改善，積極吸引外資。
哈薩克斯坦的優(yōu)勢是資源潛力大，與中國關(guān)系良好，政府參與和控制礦業(yè)活動的程度低，探礦權(quán)轉(zhuǎn)為采礦權(quán)方式為登記備案制或直接申請采礦權(quán)，沒有勘探許可證延期強(qiáng)制性退地規(guī)定。其劣勢是礦業(yè)法不太穩(wěn)定，權(quán)利金費(fèi)率較高，電力不足。
伊朗的優(yōu)勢是礦業(yè)法穩(wěn)定，資源潛力大，政府參與和控制礦業(yè)活動的程度低，沒有勘探許可證延期強(qiáng)制性退地規(guī)定。但是近年來存在較大的政治風(fēng)險(xiǎn)。
印度尼西亞礦業(yè)法不大穩(wěn)定，存在礦產(chǎn)品冶煉加工和出口限制，采礦權(quán)證期限較短，電力不足。近年來，印尼加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，致力于打造全球海洋支點(diǎn)，并著手推進(jìn)海上高速戰(zhàn)略，推動能源、通信、電力等基礎(chǔ)設(shè)施工程。
蒙古國近年礦業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)提高，政策不穩(wěn)定。2019年3月，蒙古國擬收回400余家非國有礦的礦權(quán)。中資企業(yè)投資蒙古礦業(yè)要持謹(jǐn)慎態(tài)度。
“投資者必須對‘一帶一路’倡議在相應(yīng)國家的實(shí)踐和認(rèn)識進(jìn)行評估，特別是此前已經(jīng)推進(jìn)的項(xiàng)目是否成功、影響如何。”北京市雨仁律師事務(wù)所主任、創(chuàng)始合伙人欒政明對國際新經(jīng)濟(jì)格局進(jìn)行了分析，并提出，國際制裁會直接或間接地傳導(dǎo)到境外礦業(yè)投資、運(yùn)營、貿(mào)易和高層管理等各個(gè)環(huán)節(jié)，投資者必須予以全面考慮。另外，美國、德國等大國避實(shí)就虛的產(chǎn)業(yè)政策會對境外投資者帶來影響，會增加礦業(yè)投資成本和競爭程度。
礦業(yè)勘查投資面臨的風(fēng)險(xiǎn)
希爾威金屬礦業(yè)有限公司董事長、CEO馮銳博士表示，礦業(yè)勘查投資者在境外進(jìn)行礦產(chǎn)勘查面臨著風(fēng)險(xiǎn)。比如資源信息的風(fēng)險(xiǎn)、資源的風(fēng)險(xiǎn)、政府-社區(qū)關(guān)系風(fēng)險(xiǎn)、法律法規(guī)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營和成本風(fēng)險(xiǎn)、無法持續(xù)融資的風(fēng)險(xiǎn)、國家政策風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、勞工關(guān)系風(fēng)險(xiǎn)、合作伙伴風(fēng)險(xiǎn)等。
馮銳表示，投資者要避免對NI43-101或者JORC資源報(bào)告的迷信。加拿大、美國、澳大利亞及南非這些礦業(yè)大國，都是把“Qualified Person”（合資格人）的資質(zhì)發(fā)給個(gè)人。一個(gè)擁有5年從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的地質(zhì)或工程人員都可以獲得。他們的資源儲量報(bào)告直接在證監(jiān)會備案，沒有專家評審，也不用到政府資源管理部門備案。加拿大安大略省證監(jiān)會對上市公司報(bào)備的NI43-101報(bào)告進(jìn)行審閱后發(fā)現(xiàn)，40%的有重大瑕疵，40%的有少許瑕疵，只有20%的合格。因此，不要輕信這些報(bào)告的結(jié)論。如儲量結(jié)果，必須獲得原始數(shù)據(jù)，重新獨(dú)立地圈定礦體。
香港上市公司瑞金黃金2008年在赤峰并購的幾個(gè)小金礦儲量不到10噸。2010年一個(gè)美國個(gè)人咨詢公司出具的N143-101報(bào)告顯示，有大于100噸的黃金儲量。瑞金黃金2011年5月被報(bào)道造假，停盤退市前市值是200億港幣。投資人損失慘重，對整個(gè)中國礦業(yè)公司的名譽(yù)造成不好的影響。
在這中間，投資者往往對地質(zhì)的復(fù)雜性考慮不足，勘探模型隨著工程加密發(fā)生顛覆性變化。你以為找的是大礦（如斑巖型），其實(shí)是一個(gè)矽卡巖型（礦體變化多端，無法開采）；以為是連續(xù)的礦體，加密打鉆后其實(shí)是透鏡狀；以為是構(gòu)造控礦，其實(shí)是層狀開采技術(shù)條件研究不足：礦體頂、底板極度破碎，水文地質(zhì)條件復(fù)雜，大大增加開采與安全成本，資源量難以轉(zhuǎn)化成設(shè)計(jì)開采的儲量。用通常的認(rèn)識去評價(jià)復(fù)雜礦區(qū)資源量，往往會導(dǎo)致投資失敗。
在一些國家，政府社區(qū)關(guān)系風(fēng)險(xiǎn)較高，你搞定了政府政黨，不等于搞定了社區(qū)。玻利維亞礦業(yè)部長曾經(jīng)告誡，歡迎來玻利維亞投資，但前提是不要參與當(dāng)?shù)氐恼h活動，和社區(qū)搞好關(guān)系，但也不要無節(jié)制地滿足其需求。許多國家的各級政府都是自治的，相互并無關(guān)聯(lián)，中南美許多國家如厄瓜多爾、秘魯?shù)葒?，中央政府、省政府、法院法官、市政廳，乃至鎮(zhèn)政府、村委會都是獨(dú)立選舉的，各級政府是沒有上下級關(guān)系的自治，自由度很大，但是一有事就沒人管了。因此，公司需要“雙輪驅(qū)動模式”，即“資源+社區(qū)關(guān)系”，需要成立專門的“社區(qū)和可持續(xù)發(fā)展委員會”，并有專門的機(jī)構(gòu)和預(yù)算。
在厄瓜多爾，銅陵有色投資了40多億元的銅礦項(xiàng)目，由于政府和社區(qū)關(guān)系的原因停產(chǎn)。墨西哥最大金銀礦佩納斯基多礦年產(chǎn)50多萬盎司黃金和2500萬盎司白銀，兩大黃金巨頭Newmont與Goldcorp在2019年4月合并一周后，便暫停了運(yùn)營。
對于投資國家和地區(qū)的法律法規(guī)，也要做到充分認(rèn)知。比如在秘魯、智利、墨西哥等國家，即使擁有100%的礦業(yè)權(quán)，也必須申請?zhí)降V許可。探礦許可一般需要18個(gè)月獲得，而且獲得探礦許可后，只能在申請報(bào)告中注明的50米范圍內(nèi)調(diào)整鉆機(jī)臺位。這也是為什么西方探礦公司會在同一個(gè)機(jī)臺向各個(gè)方向打鉆而沒有系統(tǒng)的孔位。
同樣，企業(yè)還要面臨經(jīng)營和成本風(fēng)險(xiǎn)。吉恩鎳業(yè)于2009年投資1.49億加元，控股加拿大在產(chǎn)鎳礦Liberty Mines Inc.公司，獲得境外權(quán)益鎳金屬儲量逾40萬噸。2014年在投入人民幣約73.86億元后正式投產(chǎn)，2014年略有盈利，到2015年虧損超過9億元。2016年6月又花費(fèi)5.13億元人民幣收購加拿大魁北克省的La Corne鋰礦項(xiàng)目。2018年吉恩鎳業(yè)退市進(jìn)入破產(chǎn)重整。
某有色集團(tuán)于2008年以1.039億加元收購加拿大育空鋅礦公司。該礦探明和控制的資源量為446萬噸，含鋅、鉛、銀、銅、金等，品位極高。2012年建成投產(chǎn)，但在2015年停產(chǎn)前的3年生產(chǎn)中每年虧損超過1億加元。2015年由于虧損，育空鋅礦公司進(jìn)入破產(chǎn)保護(hù)程序。這么高的地質(zhì)品位，都已經(jīng)投產(chǎn)的兩個(gè)礦最后怎么會開到破產(chǎn)呢？歸根為經(jīng)營和成本的問題。
還有無法持續(xù)融資的風(fēng)險(xiǎn)。本世紀(jì)初，地勘單位利用技術(shù)優(yōu)勢“走出去”，積極申請地勘基金進(jìn)行境外風(fēng)險(xiǎn)勘查。幾年后，當(dāng)“中國企業(yè)海外礦業(yè)投資八成失敗”時(shí)，各類基金減少甚至停止了對海外投資，導(dǎo)致已經(jīng)投資項(xiàng)目擱置，乃至滅失。
環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)亦是企業(yè)必須面對的問題。巴里克在智利和阿根廷邊界地區(qū)的Pascua Lama金銀礦2009年開始建設(shè)，2013年在花費(fèi)了65億美元后還需70億美元。2013年由于冰山環(huán)保問題，智利法院判定暫停建設(shè)。
“貿(mào)易戰(zhàn)同樣會給投資者造成重大的影響。”針對新的國際經(jīng)濟(jì)形勢，欒政明律師表示，“國家之間的貿(mào)易戰(zhàn)也會通過經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈反向傳導(dǎo)至上游所有環(huán)節(jié)，包括采掘業(yè)。因此，無論是價(jià)格還是利潤率，亦或是投資人的偏好，都會給境內(nèi)外礦業(yè)投資帶來機(jī)遇和挑戰(zhàn)?！?/div>
逆周期并購的成功案例
“2015年至2016年，當(dāng)西方礦業(yè)公司債務(wù)纏身融資困難的時(shí)候，中國礦業(yè)公司大膽出手，有不少成功的案例?！瘪T銳介紹，洛陽鉬業(yè)2016年用37.8億美元從美國自由港公司和Lundin公司購買了剛果金Tenke銅礦80%的股份，該礦年產(chǎn)25萬噸金屬銅。2016年銅價(jià)為4500美元/噸，現(xiàn)在約為6500美元/噸。
紫金礦業(yè)2014年底以6.3美元/股增資加拿大Pretium公司，2016年股票到16美元/股。
紫金礦業(yè)集團(tuán)副董事長、總裁藍(lán)福生分享了紫金礦業(yè)的成功案例：
2014年和2016年，紫金礦業(yè)以7.05億元人民幣收購，獲得剛果（金）科盧韋齊銅礦72%的股份。該項(xiàng)目2018年產(chǎn)銅5.32萬噸，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入18.27億元，利潤總額7.07億元。同時(shí)，該項(xiàng)目打造了剛果（金）百年礦業(yè)史上首個(gè)中國標(biāo)準(zhǔn)綠色礦山，樹立了紫金海外項(xiàng)目綠色礦山建設(shè)標(biāo)桿。
2015年，紫金出資4.3億美元收購卡莫阿銅礦49%的股份。目前銅資源量由2400萬噸增長到4200萬噸，皆為探礦增儲取得，而且礦體邊界尚未封閉。該礦占我國銅資源的42%，為全球第四大銅礦，是世界上最大高品位、未開發(fā)銅礦。
紫金礦業(yè)看準(zhǔn)市場變化，把握并購良機(jī)，以金銅主業(yè)，實(shí)施逆周期并購，同步勘查，自主評估，取得了顯著的收益。
對策與建議
徐曙光對開展境外礦產(chǎn)資源勘查開發(fā)提出了對策與建議：一是抓住全球礦業(yè)形勢改善的契機(jī)，鼓勵礦業(yè)企業(yè)沿著“一帶一路”走出去。我國許多關(guān)鍵性礦種對外依存度高，穩(wěn)定國外礦產(chǎn)供應(yīng)，有助于保障國家資源的安全，因此有必要鼓勵礦業(yè)企業(yè)“走出去”，引導(dǎo)企業(yè)參與“一帶一路”建設(shè)。二是積極引導(dǎo)企業(yè)規(guī)避各種風(fēng)險(xiǎn)，特別是政治風(fēng)險(xiǎn)。東南亞地區(qū)的主要礦業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)是政治風(fēng)險(xiǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施風(fēng)險(xiǎn)，中亞地區(qū)是基礎(chǔ)設(shè)施風(fēng)險(xiǎn)和政治風(fēng)險(xiǎn)，非洲地區(qū)是政治風(fēng)險(xiǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施風(fēng)險(xiǎn)和治安風(fēng)險(xiǎn)，歐洲地區(qū)是環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)。三是制定海外礦業(yè)投資的法規(guī)和政策，讓企業(yè)“走出去”有章可循。對于礦業(yè)投資的特殊性，尤其是礦產(chǎn)勘查的高風(fēng)險(xiǎn)性，需要制定海外礦業(yè)投資的法規(guī)政策，加強(qiáng)對境外礦業(yè)投資的宏觀指導(dǎo)，優(yōu)化境外礦業(yè)投資的綜合服務(wù)，完善境外礦業(yè)投資的全程監(jiān)管，從而促進(jìn)境外礦業(yè)投資的持續(xù)健康發(fā)展。四是加強(qiáng)礦業(yè)交流平臺的建設(shè)，讓投資者獲得充分的投資信息。各種國際會議都是投資者、融資者，中介和技術(shù)服務(wù)機(jī)構(gòu)的匯聚之地，企業(yè)可以通過這些機(jī)會發(fā)現(xiàn)重要的信息，發(fā)掘未來的合作伙伴，建設(shè)廣泛的“一帶一路”國際合作網(wǎng)絡(luò)。五是不同類型的企業(yè)參與不同國家的勘查開發(fā)。對于有些政局不穩(wěn)定的國家，應(yīng)盡量避免投資。對于政局比較穩(wěn)定的國家，比如俄羅斯、蒙古等，民營企業(yè)就可以“走出去”。六是將產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)從礦產(chǎn)勘查開發(fā)向深加工轉(zhuǎn)變。東盟國家越來越限制原礦進(jìn)口，中國鼓勵國內(nèi)冶煉企業(yè)積極“走出去”，將產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)從勘查開發(fā)向深加工轉(zhuǎn)變。七是加強(qiáng)在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域的合作。“一帶一路”國家普遍基礎(chǔ)設(shè)施較差，這是巨大商機(jī)，但受制于融資困難，所以一方面加強(qiáng)融資，另一方面加強(qiáng)支持中小型民營企業(yè)。
欒政明則提出，企業(yè)在進(jìn)行境外礦業(yè)投資并購過程中，必須關(guān)注包括思維與文化、團(tuán)隊(duì)與配合，政治與安全、法律與執(zhí)行、資源與判斷、目標(biāo)與路徑、建設(shè)與生產(chǎn)、管理與融合、資本與工具、貿(mào)易與結(jié)匯的十大關(guān)鍵問題。針對各種問題，予以相應(yīng)的對策進(jìn)行解決。其中，思維和文化價(jià)值觀念的差異及對接，是影響投資成敗的最主要原因，也是所有關(guān)鍵要素的核心所在。
欒政明認(rèn)為，今天的國際投資與此前任何時(shí)期都有所不同，必須密切關(guān)注當(dāng)前國際經(jīng)濟(jì)形勢的新變化。國際礦業(yè)投資并購需要思維和文化的對接，更需要考慮到價(jià)值觀念不同所帶來的談判技術(shù)、交易結(jié)構(gòu)、運(yùn)營模式的調(diào)整。可喜的是，中國真正的海外投資者比以往更加理性，更加關(guān)注國際礦業(yè)投資的程序和十大關(guān)鍵與對策，更會在平衡利弊得失后決策。相反，部分投資者不按規(guī)則辦事，不關(guān)注投資關(guān)鍵和對策，給自己和其他投資者帶來的惡果也不斷涌現(xiàn)。從這個(gè)意義上來說，中國海外礦業(yè)投資正把不菲的學(xué)費(fèi)轉(zhuǎn)化成知識，最終回報(bào)投資者，造福投資地國家和社區(qū)。